易游yy体育:高压电源（SST+HVDC）工业链职业调研纪要

来源：易游yy体育    发布时间：2026-07-06 16:49:41

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  近期针对数据中心电源全工业链完结调研，SST、HVDC 两大高压技能落地推动节奏均快于商场此前预期，海外云厂商已敞开批量订单落地，工业链上下游各环节存在清晰增量时机，高压化是数据中心电源长时间确认开展趋势，估计 2027 年职业将迎来成绩拐点。

  商场原有预期 SST2028 年后才完结规划出货，实践落地节奏大幅提早；台达为当时全球仅有可安稳小批量供货 SST 的厂商，工业进展职业抢先。

  谷歌为现在仅有下达 SST 订单的客户，已完结全流程测验：2026 年下发一两百台小批量订单，同步出具三年长时间需求猜测，对应订单规划超 10 亿美元（折合数十亿块钱）；若产品、需求、价格三方面契合预期，该长时间需求规划存在上调空间。

  职业现阶段供应稀缺，台达独家供货使得当时 SST 单价约 4-5 元 / 瓦；职业初期本钱下行难度较高，后续随同出货规划继续提高，产品价格将逐渐下降，海外商场需求同步具有超预期增加潜力。

  规划与浸透率猜测：短期三年全体商场规划超几十亿美元；2026 年出货仅数百兆瓦，后续逐年放量；估计 2028 年 SST 在数据中心电源商场浸透率可达 10%-15%。

  SST 是可彻底代替传统低压变压器的技能道路，中心逻辑为 “铜退硅进”，职业开展将继续削减铜材运用、大幅拉动半导体硅基功率器材需求，工业链掩盖环节更长、上游增量空间足够。

  器材标准：干流量产标准 1200V/1700V，3000V 以上标准处于测验阶段；单 1 兆瓦 SST 机柜碳化硅用量约 1000-1200 颗，用量较传统 HVDC、PSU 电源提高数倍。

  供应链：台达现阶段 SST 产品碳化硅器材首要收购自英飞凌；上游衬底、外延供货商可同步获益，代表企业天岳先进。

  产品技能壁垒：作业频率达几十至数百千赫兹，远高于传统低频变压器；需适配 AI 负载功率大幅度动摇场景，动态呼应、抗电磁干扰目标要求苛刻；产品作业电压达中压等级（10kV、35kV），绝缘材料、安全距离、出产一致性规划门槛明显提高。

  获益标的：直接配套台达磁件厂商（可立克、京泉华、伊戈尔）；上游磁芯原材料厂商（横店东磁、铂科新材）。

  需求改变：SST 要求电容具有高动态功率缓冲、耐高压功能；海外日系电容产能扩张受限，台达加快导入国内供货商。

  获益标的：电容赛道江海股份（已进入台达验证流程，有望首先批量供货）；电感环节同步获益磁材职业增量，标的同高频变压器上游磁材企业。

  SST 整机设备厂商 国内提早布局企业：四方股份、金盘科技、阳光电源，长时间具有整机交给才能。

  2027 年末推出 Rubin Ultra 服务器：单机柜功率达六七百千瓦，硬件原生标配 800V HVDC，服务器内部兼容 800V 高压输入。

  英伟达新机没有标配 HVDC，但海外云厂商已自动批量收购配套 HVDC 设备适配现有服务器：

  适配逻辑：现有 Vera Rubin、GB300 服务器仅支撑 50V 输入电压，无法直连 800V 高压，因而选用外置 Side Car 机柜计划：Side Car 输出 800V 直流电，服务器柜内部配套直流 PSU 完结 800V 转 50V 降压，完结存量服务器兼容高压供电，统筹数据中心长时间晋级兼容性。

  机柜配比：单台 Side Car 功率约 1 兆瓦，单台 IT 机柜功率 160 千瓦，一台 HVDC 侧挂机柜可配套 3-5 台 IT 机柜，并非 1:1 配比；未来服务器硬件晋级后配比可灵敏调整，计划适配性强。

  麦格米特为大陆企业中 HVDC 事务进展最快标的，已合作英伟达完结产品研讨开发、送样测验，估计 2026 年 Q3 完结小批量供货；其他国内厂商多经过代工形式对接海外云客户的实在需求。 一起科士达、盛弘股份长时间布局 HVDC、SST 双赛道，具有产品跨界晋级潜力。

  三次电源：立讯精细进展抢先，专属团队对接谷歌需求，有望首先完结国产打破；其他国内厂商研制进展相对滞后。

  数据中心电源职业壁垒分为两大高价值方向：一是靠近 GPU/CPU 负载端的电源产品，二是 800V 及以上高压标准产品；两类赛道对产品可靠性、高压硬件规划才能有必定的要求苛刻，职业准入门槛继续举高。全体职业确认向高压化开展，海外 CSP 云厂商落地节奏快于硬件厂商英伟达推行节奏，2027 年有望迎来板块全体成绩拐点。

  台达 SST 工业链配套：江海股份（电容）、京泉华、可立克、伊戈尔（高频变压器 / 磁件）；